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大发pk10代理:华电国际:业绩符合预期 买入评级

文章来源:网络    发布时间:2018-11-26  【字号:      】

受益需求旺盛,前三季度业绩大幅扭亏公司公布2018年三季报,前三季度实现营收643.16亿元,同比增长10.71%;实现归母净利润15.26亿元,较去年同期大幅扭亏。受益需求持续旺盛,公司三季度单季实现归母净利润5.39亿元,基本符合预期。前三季度,公司累计完成发电量1551.91亿千瓦时,同比增长8.79%;第三季度单季完成发电量593.69亿千瓦时,同比增长9.64%。

三季度电价略有下降,成本、费用控制较好看三季度单季,公司上网电量环比增长24%大发快3大小,含税上网电价401.19元/兆瓦时,环比略降0.51%,带动单季收入环比增加19.47%;考虑公司煤价弹性较大,在三季度煤价略有上行的情况下,成本控制相对较好,三季度单季成本环比增加19.19%。前三季度,公司期间费用率8.41%,同比下降0.03个百分点,保持稳定。综合毛利率提升2.12个百分点至12.63%。

三季度服务区域煤价环比略升,成本端有望持续改善三季度电煤指数环比基本持平,全国电煤价格指数三季度均价为525.7元/吨,同比上升3.57%,环比上升0.66%。公司重点服务区域中,山东、湖北、安徽三季度电煤价格指数分别上涨4.31%、0.91%、0.75%,大发pk10大小计划略高于全国平均水平。考虑9月份开始全社会用电量及6大电厂煤耗开始走弱,叠加电厂高库存,煤价承压,公司成本端有望持续改善。

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高弹性火电龙头,给予“买入”评级预计公司2018-2020年EPS为0.19、0.34、0.51元,按最新收盘价计算对应PE为20、11、8倍。公司燃料成本波动大,业绩对煤价弹性高,为火电行业触底反弹首选品种,当前处于估值底部,给予“买入”评级。

风险提示煤炭价格上涨风险;电力需求不及预期;电价下调风险;新机组投产不及预期;利用小时下滑风险;资产负债率偏高。




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